Nachdem Du in den vergangenen beiden Newslettern das Cashflow- und das Wachstumsdepot kennengelernt hast, geht es heute um die Königsdisziplin meiner Strategie: das Stillhalter-Depot.

Ziel ist es, mit Optionen zusätzlichen Cashflow zu erwirtschaften und unterschiedliche Marktphasen für sich zu nutzen.

Seit der Auflegung hat das Stillhalter-Depot in 28 Monaten rund 23.000 USD Cashflow erwirtschaftet. Bezogen auf das durchschnittlich eingesetzte Kapital ergibt sich damit eine Rendite von rund 51 % – annualisiert sind das etwa 22 % pro Jahr.

Für einige meiner Premium-Leser ist das Stillhalter-Depot inzwischen zu einem wichtigen Baustein auf dem Weg zur finanziellen Unabhängigkeit geworden.

Hinweis: Dieser Beitrag wurde zunächst im Newsletter von Cashflow Profi veröffentlicht. Wenn Du unsere künftigen Beiträge nicht verpassen möchtest, dann melde Dich hier für unseren kostenlosen Newsletter an.

Fürs Warten bezahlt werden

Das Grundprinzip ist einfach: Ich verkaufe Optionen und erhalte dafür sofort eine Prämie. Mit Short Puts kann ich auf Aktien warten, die ich ohnehin günstiger kaufen möchte.

Mit Short Calls erziele ich zusätzlichen Cashflow auf bereits vorhandene Aktien. Und bei volatileren Basiswerten nutze ich Spreads, um das maximale Risiko von Anfang an klar zu begrenzen.

Der große Vorteil: Ich muss nicht zwingend richtig vorhersagen, wohin der Aktienkurs kurzfristig läuft. Entscheidend ist, dass Kursniveau, Prämie und Risiko zusammenpassen.

Drei Beispiele aus der Praxis

Procter & Gamble zeigt, wie die Strategie bei einer eher trägen Aktie funktioniert. Nach der Einbuchung habe ich wiederholt Calls verkauft und zusätzlich Dividenden vereinnahmt. Inzwischen sind so 2.620 USD Cashflow zusammengekommen, obwohl die Aktie lange kaum vom Fleck kam.

Bei AMD kam zusätzlich ein kräftiger Kursanstieg hinzu. Aus einer zunächst verkauften Put-Option entwickelte sich eine Aktienposition, die später schrittweise wieder verkauft wurde. Insgesamt entstanden 2.246 USD Optionsprämien plus rund 4.000 USD Kursgewinne – also mehr als 6.000 USD.

Bei Tesla stand dagegen die Risikobegrenzung im Vordergrund. Statt eines ungedeckten Puts arbeitete ich mit Options-Spreads und begrenzte damit das maximale Risiko bereits beim Einstieg. Nach mehreren Anpassungen wurde der Trade mit rund 340 USD Gewinn beendet.

Das Stillhalter-Depot ist Teil meines Premiumbriefs. Wer die Strategie zunächst kennenlernen möchte, kann mit dem 3-Monats-Testabo starten.

Wann lohnt sich ein neuer Trade?

Ich verkaufe nicht automatisch jede Woche neue Optionen. Entscheidend ist, ob Marktumfeld, Prämie und Risiko zusammenpassen.

Dabei hilft mir meine Optionsampel. Sie zeigt mir, wann das Umfeld für neue Stillhalter-Trades attraktiv ist – und wann Abwarten die bessere Entscheidung sein kann.

Erst wenn das Signal passt, erhalten Premium-Leser die konkrete Umsetzung mit Basiswert, Strategie, Strike und Laufzeit.

Was Du daraus mitnehmen kannst

Stillhaltergeschäfte ergänzen eine klassische Aktienstrategie um eine zusätzliche Ertragsquelle. Entscheidend ist dabei nicht, möglichst viele Trades zu eröffnen, sondern gute Basiswerte, attraktive Prämien und ein konsequentes Risikomanagement miteinander zu verbinden.

Zum dritten Jubiläum von Cashflow Profi öffne ich in wenigen Wochen erneut meine Watchlists. Für den neuen Spezialreport wähle ich vier meiner stärksten Kandidaten aus – je einen für das Cashflow-, Wachstums-, Stillhalter- und ETF-Depot. Beim Stillhalter-Kandidaten zeige ich zusätzlich, wie ich die Position konkret über Optionen umsetze. 

Möchtest Du den Jubiläumsreport erhalten und die vier neuen Positionen von Anfang an verfolgen? Dann trete jetzt unserer Premium-Community bei. 

Im letzten Newsletter habe ich Dir gezeigt, wie mein Cashflow-Depot laufende Erträge mit langfristigem Wertzuwachs verbindet. Heute geht es um die zweite Säule meiner Strategie: das Wachstumsdepot.

Entstanden ist es im Frühjahr 2023 zunächst als normales Qualitätsdepot. Mit der stärkeren Spezialisierung der einzelnen Depots habe ich den Schwerpunkt später konsequenter auf Wachstum ausgerichtet.

Das Ergebnis kann sich sehen lassen: Seit der Auflage hat das Wachstumsdepot rund 82 % zugelegt. Das entspricht einer annualisierten Rendite von knapp 20 % pro Jahr.

Doch was macht für mich einen guten Wachstumswert aus?

Nicht jeder Wachstumswert muss ein Tech-Gigant sein

Im Kern suche ich Unternehmen, die in großen Zukunftsmärkten überdurchschnittlich wachsen und ihre Marktstellung über Jahre ausbauen können. Entscheidend ist für mich weniger das nächste Quartal als die Frage, ob ein Unternehmen in drei bis fünf Jahren wesentlich größer sein kann als heute.

Dabei müssen es nicht immer die bekannten Mega-Caps sein. Auch kleinere Unternehmen kommen infrage, wenn sie gerade einen neuen Markt erschließen. Umgekehrt schaue ich mir etablierte Spitzenunternehmen besonders genau an, wenn ihre Aktien nach einem starken Rücksetzer deutlich günstiger geworden sind.

Das Ziel bleibt in beiden Fällen gleich: Ich suche Unternehmen, deren Wert sich innerhalb von drei bis fünf Jahren vervielfachen kann.

Dass dieser Ansatz funktioniert, zeigt bereits ein Blick ins Depot. Von aktuell 23 Positionen haben sich acht mindestens verdoppelt. Vier weitere liegen zwischen rund 87 und 95 % im Plus und stehen damit kurz davor.

Wie unterschiedlich solche Wachstumschancen aussehen können, zeigen folgende 3 Beispiele aus dem Depot.

Das Wachstumsdepot ist Teil meines Premiumbriefs. Wer sich zunächst ein Bild machen möchte, kann es 3 Monate lang testen.

Fortinet: Wachstum über Jahre laufen lassen

Ein gutes Beispiel ist Fortinet. Den Cybersecurity-Spezialisten habe ich bereits im August 2023 ins Depot aufgenommen. Seitdem liegt die Position rund 173 % im Plus.

Grund: Fortinet profitiert von einem strukturell wachsenden Sicherheitsmarkt und verbindet dieses Wachstum mit hoher Profitabilität. Genau solche Unternehmen bilden das Fundament des Wachstumsdepots.

Wichtig ist dabei, Gewinner nicht automatisch nach 30 oder 50 % Kursgewinn zu verkaufen. Solange sich der Investmentcase weiter verbessert, darf eine erfolgreiche Position laufen. Gerade die größten Gewinner entstehen häufig erst über mehrere Jahre.

Alphabet: Disruptionsangst als Kaufchance

Noch deutlicher zeigt das Alphabet. Die Aktie ist seit dem Start des Depots im März 2023 dabei und liegt inzwischen rund 281 % im Plus.

Als Alphabet Anfang 2025 wegen der Sorge vor einer KI-Disruption des Suchgeschäfts kräftig korrigierte, nutzte ich den Rücksetzer zum Nachkauf. Für mich wurde unterschätzt, welchen Vorteil Google mit Search, YouTube und seinen riesigen Datenbeständen selbst im KI-Zeitalter besitzt.

Genau solche Situationen suche ich: starke Unternehmen, bei denen der Markt mögliche Disruption bereits deutlich stärker einpreist als die operative Entwicklung.

Wo entstehen die nächsten Chancen?

Ein ähnliches Spannungsfeld sehe ich aktuell bei einigen Software- und Beratungsunternehmen. Der Markt geht teilweise davon aus, dass KI bestehende Geschäftsmodelle rasant verdrängen wird. Dadurch sind selbst Unternehmen mit intaktem Wachstum deutlich unter Druck geraten.

ServiceNow ist für mich aktuell eines der interessantesten Beispiele. Trotz der jüngsten Korrektur liegt die Position in meinem Wachstumsdepot noch rund 48 % im Plus. Gleichzeitig wächst das Unternehmen weiter und baut sein eigenes KI-Geschäft stark aus, wie ich kürzlich ausführlicher analysiert habe.

Darüber hinaus beobachte ich im Premiumbrief mehrere weniger bekannte Unternehmen, bei denen ähnliche Übertreibungen entstanden sein könnten. Besonders interessant finde ich aktuell auch kleinere Disruptoren, die nach starken Korrekturen wieder erhebliches Aufholpotenzial besitzen.

Einige dieser Kandidaten stehen bereits auf meiner engeren Watchlist. Einer davon könnte schon im Jubiläumsreport den Weg ins Wachstumsdepot finden.

Was du daraus mitnehmen kannst

Im Wachstumsdepot suche ich Unternehmen, die ihren Umsatz und Gewinn über Jahre deutlich steigern oder neue Märkte erschließen können – und deren Bewertung noch genügend Spielraum lässt. So entstehen Chancen auf eine Vervielfachung innerhalb von drei bis fünf Jahren.

Dabei können ganz unterschiedliche Ausgangslagen interessant sein: etablierte Wachstumsführer, stark gefallene Qualitätswerte oder kleinere Disruptoren. Entscheidend ist, dass das langfristige Potenzial deutlich größer ist als das Risiko.

Zum dritten Jubiläum von Cashflow Profi öffne ich in wenigen Wochen erneut meine Watchlists. Für den neuen Spezialreport wähle ich vier meiner stärksten Kandidaten aus – je einen für das Wachstums-, Cashflow-, Stillhalter- und ETF-Depot.

Möchtest Du den Jubiläumsreport erhalten und die vier neuen Positionen von Anfang an verfolgen? Dann findest Du hier alle Informationen zum Premiumbrief.

In wenigen Wochen feiert Cashflow Profi sein drittes Jubiläum. Das nehme ich zum Anlass, Dir in den kommenden Ausgaben die vier Depotstrategien aus dem Premiumbrief vorzustellen, die heute gemeinsam das Gesamtkonzept bilden.

Den Anfang macht das Cashflow-Depot. Es ist die größte Säule meiner Strategie und hat seit dem Start rund 50 % zugelegt. Damit erfüllt es seinen Zweck: laufende Erträge mit langfristigem Wertzuwachs zu verbinden.

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Mehr als ein klassisches Dividendenportfolio

Im Mittelpunkt stehen hochwertige Unternehmen, die verlässlich Cashflow erwirtschaften, ausschütten und zugleich Kurspotenzial bieten – von klassischen Dividendenwerten bis zu REITs und Infrastrukturaktien.

Ausgewählte Anleihen ergänzen das Depot, wenn sie attraktive Kupons liefern oder Kapital bis zur nächsten Aktienchance sinnvoll verzinsen.

Auch große Buchgewinne sollen nicht dauerhaft nur auf dem Papier stehen. Nach außergewöhnlichen Kursanstiegen sichere ich bei einzelnen Positionen einen Teil der Gewinne und setze das frei gewordene Kapital später für neue Chancen ein.

Wie diese Strategie im Premiumbrief funktioniert, zeigen die folgenden drei Beispiele:

Allianz: 4 % Dividende und mehr als 100 % Rendite

Allianz steht für die klassische Verbindung aus regelmäßigen Ausschüttungen und steigenden Kursen. Seit meinem Einstieg Ende 2023 brachte die Aktie einschließlich der erhaltenen Dividenden rund 116 % Gesamtrendite ein.

Trotz dieses Anstiegs liegt die Dividendenrendite weiterhin bei ca. 4 %. Hohe Ausschüttungen und attraktive Kursgewinne müssen sich also keineswegs ausschließen.

Ein ähnliches Prinzip verfolgen die Immobilien- und Infrastrukturwerte im Depot. Die acht entsprechenden Positionen liegen derzeit im Durchschnitt rund 32 % im Plus und bieten teilweise Dividendenrenditen von bis zu 5 %.

Hier geht’s zum Testabo des Cashflow-Depots.

TSMC: Kursgewinne werden zu verfügbarem Cashflow

Ein Cashflow-Wert muss keine hohe Dividendenrendite besitzen. Taiwan Semiconductor zeigt, dass sich regelmäßige Ausschüttungen und starke Wachstumschancen verbinden lassen.

Bereits zur Auflegung des Börsenbriefs investierte ich in den Chipfertiger. Die Aktie notierte unter 100 USD, obwohl TSMC damals schon knapp 60 % Marktanteile an der weltweiten Chipfertigung besaß und damit einer der wichtigsten Schaufelverkäufer des beginnenden KI-Booms war.

Die damalige Analyse zu TSMC findest du in diesem Börsenbrief-Auszug.

Der Einstieg erfolgte zu 90 USD je Aktie. Seitdem hat sich die Position mehr als vervierfacht und zusätzlich regelmäßig Dividenden gezahlt.

Inzwischen habe ich zwei Drittel der ursprünglichen Position verkauft und damit einen großen Teil der Gewinne gesichert. Der verbliebene Bestand trägt weiterhin deutlich zur Gesamtrendite bei.

So wird aus einem hohen Buchgewinn verfügbares Kapital, ohne die langfristige Chance aufzugeben.

American Express: zweistellige Renditen mit einer Anleihe

Auch Anleihen können mehr liefern als regelmäßige Zinszahlungen. Ein Beispiel dafür ist die Unternehmensanleihe von American Express im Cashflow-Depot.

Beim Kauf notierte die Anleihe mit 98,03 % unter ihrem Nennwert und bot einen jährlichen Kupon von 5,043 %. Neben den laufenden Zinsen bestand damit zusätzliches Kurspotenzial. Für American Express sprachen zudem die solide Bonität und liquide Mittel von damals rund 43 Mrd. USD.

Die Anleihe sollte unser Kapital verzinsen, bis sich eine attraktivere Gelegenheit bei Qualitätsaktien ergibt. Nach knapp einem Jahr verkaufte ich die Position mit einer Gesamtrendite von rund 10 % – einschließlich der vereinnahmten Kupons und Kursgewinne.

Das Kapital war damit wieder frei und konnte in neue Chancen investiert werden.

Was du daraus mitnehmen kannst

Das Cashflow-Depot ist keine starre Sammlung möglichst „hoch verzinster“ Dividendenaktien. Es verbindet laufende Ausschüttungen, Kurschancen, Zinsen und gezielte Gewinnmitnahmen.

Einige Positionen bleiben länger im Depot. Andere werden verkauft, sobald ein großer Teil ihres Potenzials ausgeschöpft ist oder sich attraktivere Möglichkeiten ergeben. Entscheidend ist immer das Verhältnis aus laufendem Ertrag, langfristiger Wertsteigerung und Risiko.

Zum dritten Jubiläum von Cashflow Profi öffne ich in wenigen Wochen meine Watchlists. Für den neuen Spezialreport wähle ich vier meiner stärksten Kandidaten aus – je einen für das Cashflow-, Wachstums-, Stillhalter- und ETF-Depot.

Möchtest Du den Jubiläumsreport erhalten und die vier neuen Positionen von Anfang an verfolgen? Dann findest Du hier alle Informationen zum Premiumbrief.

Die Sommerabkühlung an den Technologiebörsen ist kaum noch zu übersehen. Vor allem bisherige Profiteure des KI-Booms – wie etwa Chipwerte – geraten unter Druck. Selbst gute Geschäftszahlen reichen nicht mehr aus, um die hohen Erwartungen der Anleger zu erfüllen.

Das ist kein Grund, Wachstumsaktien abzuschreiben. Es zeigt aber, wie wertvoll zusätzliche Ertragsquellen sind, die nicht allein von steigenden Kursen abhängen.

Hier setzt die Cashflow-Strategie an, die ich im Premiumbrief umsetze. Statt starr auf eine Anlageklasse zu setzen, nutze ich je nach Marktumfeld folgende Möglichkeiten, um laufende Erträge zu erzielen:

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Mit Dividendenaktien zu 112 % Gesamtrendite

Viele Anleger verbinden Dividendenwerte mit wenig Kurspotenzial. Unser Cashflow-Depot zeigt, dass solide Dividendenwerte hohe Ausschüttungen und attraktive Kursgewinne verbinden können.

Ein gutes Beispiel ist Allianz. Seit meinem Einstieg Ende 2023 brachte die Aktie einschließlich Kursgewinnen und Dividenden rund 112 % ein. Auch auf dem heutigen Kursniveau bietet sie noch eine attraktive Dividendenrendite von etwa 4 %.

Auch Immobilien- und Infrastrukturwerte verbinden hohe Ausschüttungen mit attraktiven Kurschancen. Die acht Positionen in unserem Cashflow-Depot liegen im Schnitt rund 32 % im Plus und bieten teils Dividendenrenditen von bis zu 5 % (hier geht’s zum Testabo des Cashflow-Depots).

Optionen: Aus einem Seitwärtskurs werden 2.500 $ Cashflow

Doch was ist, wenn der Kurs trotz solider Ausschüttung längere Zeit auf der Stelle tritt? Dann können Optionen zusätzliche Erträge liefern.

Wie gut das funktioniert, zeigen meine Trades auf Procter & Gamble: Seit meinem Einstieg vor rund einem Jahr hat sich der Kurs kaum bewegt. Über verkaufte Puts, Covered Calls und Dividenden ist der erzeugte Cashflow dennoch auf mehr als 2.500 $ gestiegen (siehe Tabelle unten).

Der bisher fehlende Kursimpuls muss dabei nicht dauerhaft ausbleiben. Zuletzt zeigte sich mehrfach, dass defensive Konsumwerte wie Procter & Gamble stärker gefragt sind, sobald Anleger Gewinne bei Tech- und KI-Titeln mitnehmen.

Genau deshalb hat sich unser Stillhalter-Depot zuletzt besser entwickelt als der Gesamtmarkt. Das Depot kannst du über den Premiumbrief verfolgen oder zunächst über diesen Testzugang kennenlernen.

Mehr als 5 % Rendite mit Staatsanleihen

Am Rentenmarkt hat sich etwas Grundlegendes verändert. Vor wenigen Jahren mussten Anleger hohe Risiken eingehen, um 4 oder 5 % laufenden Ertrag zu erzielen.

Heute rentieren zehnjährige Bundesanleihen mit mehr als 3 %, italienische Staatspapiere mit rund 4 % und US-Staatsanleihen mit etwa 4,6 %. Bei ausgewählten Euro-Anleihen sind sogar mehr als 5 % möglich, Unternehmensanleihen bieten teilweise noch höhere Renditen.

Erweitert wird das Angebot durch Hybrid- und Aktienanleihen, die häufig attraktive Kupons zahlen. Je nach Konstruktion muss der Aktienmarkt dafür nicht kräftig steigen – bereits eine Seitwärtsbewegung kann ausreichen. Entscheidend sind Laufzeit, Bonität, Basiswert und ein angemessener Sicherheitspuffer.

Ich prüfe derzeit mehrere Euro-Anleihen und weitere Kuponprodukte mit einem attraktiven Verhältnis aus Ertrag und Risiko. Meine Favoriten werde ich wie gewohnt im Premiumbrief vorstellen.

ETFs als universelle Cashflow-Quelle

Fast jede dieser Cashflow-Quellen lässt sich inzwischen auch über ETFs abbilden. So sind in unserem ETF-Depot Dividenden, Immobilien, Anleihen und Optionsstrategien bereits vertreten.

Die entsprechenden Positionen liegen seit ihrer Aufnahme zwischen rund 17 und 68 % im Plus – im Durchschnitt bei etwa 36 % – und liefern zugleich regelmäßige, teils monatliche, Ausschüttungen (hier geht’s zum Testabo des ETF-Depots).

Wichtig: Dabei wähle ich nicht einfach den ETF mit der höchsten Ausschüttungsrendite. Entscheidend ist, wie der Ertrag erwirtschaftet wird und ob sich gleichzeitig der Wert des investierten Kapitals positiv entwickelt.

Was du daraus mitnehmen kannst

Die Schwäche bei Tech- und KI-Aktien zeigt, wie sinnvoll mehrere Ertragsquellen im Depot sind.

Dividendenwerte und REITs verbinden laufende Ausschüttungen mit Kurspotenzial, Optionen machen Seitwärtsphasen produktiv und Anleihen liefern wieder planbare Zinsen. ETFs bündeln diese Möglichkeiten mit wenig Aufwand.

Ich suche dabei nicht nach der höchsten Ausschüttung, sondern nach einem überzeugenden Verhältnis aus laufendem Cashflow, Wertsteigerung und Risiko.

Mehrere neue Kandidaten befinden sich bereits in meiner engeren Auswahl. Im Premiumbrief zeige ich dir, welche Aktien, Optionen, Anleihen, ETFs und weiteren Cashflow-Produkte mich überzeugen und welche Rolle sie in meinen Depots übernehmen.

Alphabet legte überzeugende Quartalszahlen vor. Trotzdem büßte die Aktie nach der Veröffentlichung mit rund 8 % deutlich ein.

Offensichtlich waren nach der vorangegangenen Kursrally bereits viele positive Erwartungen eingepreist. Der Rücksetzer war daher teilweise eine gesunde Reaktion auf eine zuvor ambitionierte Bewertung.

Doch wie sieht es nach dem Rücksetzer aus?

Hinweis: Wenn Du eine weitere Premium-Analyse zum Chipsektor und meinen Chip-Favoriten erhalten willst, dann melde dich hier hier kostenlos für den Newsletter von Cashflow Profi an.

Google Cloud wird zum zweiten Gewinnmotor

Der Umsatz stieg um 24 % auf knapp 120 Mrd. USD und übertraf damit die Erwartungen deutlich. Der Gewinn je Aktie erhöhte sich sogar auf 9,11 USD und damit um fast 300 %.

Ein großer Teil dieses Anstiegs stammt allerdings aus Buchgewinnen auf Beteiligungen, vermutlich vor allem an Anthropic und SpaceX. Bereinigt um diesen Sondereffekt lag der Gewinn je Aktie bei etwa 2,85 USD und damit im Rahmen der Erwartungen.

Das herausragende Segment war erneut Google Cloud. Der Umsatz stieg um 82 % auf knapp 25 Mrd. USD. Gleichzeitig verbesserte sich die operative Marge auf mehr als 35 %.

Das ist für mich der wichtigste Punkt des gesamten Quartals. Google Cloud ist längst nicht mehr nur ein schnell wachsender Umsatzbringer. Das Segment entwickelt sich zunehmend zu einem zweiten Gewinnmotor neben dem klassischen Werbegeschäft.

Auch der Auftragsbestand von mehr als 500 Mrd. USD zeigt, wie hoch die Nachfrage nach Rechenleistung, KI-Infrastruktur und Unternehmenslösungen derzeit ist. Alphabet verfügt mit seinen eigenen TPUs, Gemini und der weltweiten Cloud-Infrastruktur über eine hervorragende Ausgangsposition, um von diesem Trend zu profitieren.

Der Vorteil gegenüber vielen kleineren KI-Anbietern liegt in der Kombination aus eigener Infrastruktur, großen Datenbeständen, Milliarden Nutzern und enormer finanzieller Stärke. Alphabet muss seine KI-Produkte nicht sofort maximal monetarisieren, sondern kann sie schrittweise in Search, YouTube, Workspace und Cloud integrieren.

Search bleibt stark, aber nicht unangreifbar

Das klassische Suchgeschäft wuchs weiterhin zweistellig (+17 %), fiel jedoch weniger dynamisch aus als bei Google Cloud.

Das ist nicht automatisch ein Warnsignal. Search ist inzwischen ein sehr großes und reifes Geschäft. Gleichzeitig steht Google hier vor der größten strategischen Veränderung seit vielen Jahren. Immer mehr Nutzer stellen ihre Fragen direkt an KI-Assistenten, statt mehrere Internetseiten über eine klassische Suchmaschine aufzurufen.

Alphabet reagiert darauf mit KI-generierten Antworten und einer stärkeren Integration von Gemini in die Suche. Die entscheidende Frage lautet, ob Google diese neue Form der Suche ebenso profitabel monetarisieren kann wie die bisherigen Werbeanzeigen.

Kurzfristig entstehen dadurch Risiken. KI-Antworten verursachen höhere Rechenkosten. Gleichzeitig könnten sie die Zahl der klassischen Suchanfragen und Klicks reduzieren. Wettbewerber wie OpenAI, Anthropic und Perplexity erhöhen zudem den Innovationsdruck.

Google besitzt jedoch weiterhin enorme Vorteile. Dazu gehören die weltweite Verbreitung der Suchmaschine, Android, Chrome, YouTube und eine bestehende Werbeplattform mit Millionen Unternehmenskunden. Alphabet muss daher nicht zwingend verhindern, dass sich die Suche verändert. Das Unternehmen muss es schaffen, diese Veränderung selbst anzuführen. Und das tut es bisher.

Die Investitionen erreichen eine neue Dimension

Der größte Kritikpunkt an den Zahlen sind die stark steigenden Investitionsausgaben. Alphabet erhöhte die Prognose für 2026 auf 195 bis 205 Mrd. USD. Das Geld fließt vor allem in Rechenzentren, Server, eigene KI-Chips, Netzwerke und zusätzliche Cloud-Kapazitäten.

Im zweiten Quartal investierte Alphabet rund 45 Mrd. USD. Dadurch rutschte der freie Cashflow erstmals seit langer Zeit in den negativen Bereich.

Diese Entwicklung sollte man nicht verharmlosen. Alphabet muss in den kommenden Jahren beweisen, dass die hohen Ausgaben auch zu entsprechend steigenden Umsätzen und Gewinnen führen. Sollte sich die Nachfrage nach KI-Rechenleistung abschwächen oder der Preisdruck im Cloud-Geschäft zunehmen, könnten sich Teile der Investitionen später als zu aggressiv herausstellen.

Aktuell deutet jedoch wenig auf Überkapazitäten hin. Vielmehr erklärt das Management, dass die vorhandenen Kapazitäten weiterhin nicht ausreichen, um die gesamte Nachfrage zu bedienen. Das kräftige Cloud-Wachstum und der hohe Auftragsbestand stützen diese Aussage.

Hinzu kommt die außergewöhnlich solide Bilanz. Alphabet verfügt über mehr als 240 Mrd. USD an liquiden Mitteln und Wertpapieren und kann den Ausbau daher aus eigener Kraft finanzieren. Die steigenden Investitionen belasten den kurzfristigen freien Cashflow, gefährden jedoch nicht die finanzielle Stabilität des Konzerns.

Die Bewertung ist wieder angemessen

Einige Kommentatoren bewerten Alphabet nach den Zahlen mit einem erwarteten KGV von nur rund 16. Diese Rechnung ist jedoch irreführend, weil sie die hohen Buchgewinne auf Beteiligungen einbezieht.

Auf Basis der operativ aussagekräftigeren Gewinnschätzungen für 2027 liegt das KGV eher bei rund 21. Damit ist Alphabet nicht spottbillig. Für ein Unternehmen mit zweistelligem Umsatzwachstum, einem rasant wachsenden Cloud-Geschäft und einer führenden Position bei künstlicher Intelligenz halte ich diese Bewertung jedoch für angemessen.

Vor den Zahlen war die Aktie aus meiner Sicht etwas zu weit gelaufen. Der anschließende Abverkauf fiel dagegen ebenfalls übertrieben aus. Nach dieser Bereinigung stehen Bewertung und Wachstum wieder in einem vernünftigen Verhältnis.

Ich bestätige meine Kaufeinstufung für Alphabet. Investierte können die Gewichtung der Position leicht erhöhen. Neueinsteiger eröffnen auf dem aktuellen Niveau eine erste Position.

Weiterführende Artikel:

• Nach der Korrektur: Ist Alphabet jetzt ein Schnäppchen?
• Alphabet: Diese Story ist noch lange nicht vorbei
• Das DCF-Verfahren anhand der Alphabet-Aktie

Die Berichtssaison läuft auf Hochtouren. Viele Anleger verfolgen jede Zahl, jede Prognose und jede Kursreaktion fast im Minutentakt.

Kein Wunder: Nach den Quartalszahlen entstehen oft große Kursbewegungen. Deshalb fragen mich Leser immer wieder, wie ich mit Earnings umgehe.

Wie bereits erwähnt, sehe ich Earnings grundsätzlich nicht als kurzfristige Wette. Trotzdem verdiene ich rund um Quartalszahlen regelmäßig Geld – nur eben nicht, indem ich auf die unmittelbare Kursreaktion spekuliere.

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Schwaches Quartal: sofort verkaufen?

Ein einzelnes schwaches Quartal reicht für mich nicht aus, um eine Aktie sofort zu verkaufen. Ein aktuelles Beispiel ist IBM. Die vorläufigen Zahlen enttäuschten und die Aktie brach danach um mehr als 20 % ein.

IBM befindet sich in unseren Premiumdepots und liegt dort weiterhin deutlich im Plus. Diese Gewinne sind für mich aber ebenso wenig ein Grund, die schwächeren Zahlen herunterzuspielen, wie der Kursrutsch ein Grund für einen übereilten Verkauf ist.

Ich habe zunächst die vollständigen Quartalszahlen am 22. Juli abgewartet und erst danach den Investmentcase im Detail bewertet. Mehr dazu gibt es in meinem Premiumbrief.

Anders sieht es aus, wenn sich die operative Schwäche über mehrere Quartale bestätigt. Bei Shutterstock ist das längst der Fall. Das klassische Contentgeschäft verliert zunehmend an Bedeutung, während KI-generierte Bilder das bisherige Geschäftsmodell immer stärker unter Druck setzen.

Deshalb habe ich die Aktie bei rund 13 USD geshortet und bereits wenige Tage danach erste Teilgewinne mitgenommen. Die verbleibende Position wurde am vergangenen Donnerstag (23. Juli) mit einem großen Plus gecovert.

Shutterstock befindet sich seit geraumer Zeit auf meiner Short-Watchlist. Wie angekündigt, werde ich diese bald im Premiumbrief zur Verfügung stellen.

Starkes Quartal: sofort kaufen?

Umgekehrt reicht auch ein starkes Quartal allein nicht aus, um eine Aktie zu kaufen. Viele Anleger sehen gute Zahlen, einen Kurssprung und laufen dem Kurs direkt hinterher.

Für mich ist ein gutes Quartal nur ein Baustein. Ich steige bevorzugt dann ein, wenn ich eine Aktie bereits länger beobachte, von der Qualität überzeugt bin, die Bewertung attraktiv ist und sich nach den Zahlen eine günstige Gelegenheit ergibt.

Ein gutes Beispiel dafür ist ASML. Vor rund einem Jahr wurde die Aktie nach den Earnings abgestraft, obwohl die operative Entwicklung stark blieb.

Für mich war das die Gelegenheit, auf die ich zuvor gewartet hatte. ASML ist der zentrale Anbieter von EUV-Lithografiemaschinen und damit ein Schlüsselunternehmen der globalen Halbleiterindustrie.

Ich habe den Kursrückgang damals zum Einstieg genutzt. Seitdem liegt die Position in meinem Wachstumsdepot rund 150 % im Plus.

Hinweis: Das Wachstumsdepot kannst du über den Premiumbrief verfolgen oder zunächst 3 Monate lang zusammen mit dem ETF-Depot hier testen.

Optionen rund um Earnings

Auch bei Optionen bleibe ich rund um Quartalszahlen vorsichtig. Die erhöhte implizite Volatilität sorgt zwar für attraktive Prämien, macht direkte Wetten auf die Kursreaktion aber entsprechend riskant. 

Optionsgeschäfte setze ich deshalb so auf, dass der Erfolg nicht von einem einzigen Earnings-Tag abhängt. Ein aktuelles Beispiel ist mein öffentlicher Uber-Trade: Der verkaufte Put profitiert bereits von der erhöhten Volatilität, verfällt aber noch vor den Quartalszahlen.

Fällt Uber bis dahin unter den Strike, übernehme ich die Aktien und kann vor den Earnings einen Covered Call mit ebenfalls erhöhter Prämie schreiben. So nutze ich die Berichtssaison, ohne die ursprüngliche Put-Position direkt über den Termin zu halten.

Weitere Options-Trades gibt es wöchentlich im Stillhalter-Depot (hier geht’s zum Testabo des Stillhalter-Depots).

Was du daraus mitnehmen kannst

Quartalszahlen sind für mich kein Grund für hektische Käufe oder Verkäufe. Bei schwachen Ergebnissen prüfe ich, ob nur ein Ausrutscher vorliegt oder sich ein strukturelles Problem entwickelt. Bei starken Zahlen entscheide ich, ob Qualität, Bewertung und Chance-Risiko-Verhältnis weiterhin zusammenpassen.

Auch Optionsgeschäfte sind rund um Earnings möglich, sofern sie nicht von einer einzelnen Kursreaktion abhängen. Läuft die Option vor den Zahlen aus oder wird erst danach eröffnet, lässt sich die erhöhte Volatilität für attraktive Prämien nutzen, ohne den Trade zur reinen Earnings-Wette zu machen.

Im Premiumbrief zeige ich dir, wie ich die Zahlen meiner Depotwerte einordne, wann ich Positionen aufbaue oder reduziere und wie ich Optionen gezielt zur Cashflow-Generierung und Absicherung einsetze. So erhältst du einen klaren Plan für die Berichtssaison, statt jeder Kursbewegung hinterherzulaufen.

Mehr Informationen zum Premiumbrief findest du hier.