Laut einer Auswertung von Apollo Global Management gibt es in den USA inzwischen mehr ETFs als börsennotierte Unternehmen (siehe Chart unten).

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Auf den ersten Blick ist das eine Erfolgsgeschichte. ETFs haben Geldanlage einfacher, günstiger und zugänglicher gemacht. Viele Anleger können heute breit gestreut investieren, ohne jede einzelne Aktie selbst analysieren zu müssen. 

Auch ich setze im Börsenbrief auf strategisch ausgewählte ETF-Produkte, um mich an bestimmten Märkten gezielt zu beteiligen.

Der zweite Blick ist unbequemer

Wenn immer mehr Finanzprodukte auf immer weniger börsennotierte Unternehmen treffen, entsteht ein strukturelles Ungleichgewicht. Die Verpackung wächst schneller als das Fundament.

Immer mehr Kapital wird über ETF-Strukturen in dieselben Unternehmen gelenkt, weil diese in den großen Indizes hoch gewichtet sind. Dadurch entsteht ein zusätzlicher Kapitalstrom, der Größe belohnt und bestehende Marktführer weiter stärkt.

Für Anleger sieht das oft nach breiter Streuung aus. In der Praxis konzentriert sich ein wachsender Teil vieler Depots auf dieselben wenigen Schwergewichte. Damit werden Anleger stärker vom gleichen kleinen Kreis großer Unternehmen abhängig, als ihnen bewusst ist.

Warum daraus Chancen für uns Stock-Picker entstehen

Jede Marktverzerrung hat zwei Seiten.

Wenn immer mehr Kapital automatisch in große Indexwerte fließt, geraten kleinere und mittlere Unternehmen leichter aus dem Fokus. Sie bekommen weniger Aufmerksamkeit, weniger Analystenabdeckung und oft auch weniger Kapital.

Für uns Stock-Picker liegt hier die eigentliche Chance: Unternehmen, die in den Indizes unterrepräsentiert sind, können sehr viel Qualität aufweisen. Also Werte mit hoher Cashflow-Rendite und einem belastbaren Burggraben, die noch nicht vom großen Kapitalstrom getragen werden. 

Besonders spannend wird es, wenn ein Unternehmen aus seiner Nische herauswächst und einen größeren Markt erschließt. KI, Rechenzentren, digitale Infrastruktur oder Automatisierung können solche Märkte sein. Entscheidend ist dabei, ob daraus echter Cashflow entstehen kann.

Beispiele aus dem Premiumbrief

Ein gutes Beispiel aus unserem Premiumbrief dafür ist Comfort Systems USA. Das Unternehmen plant, installiert und wartet technische Gebäudesysteme und galt sehr lange als ein unspektakulärer Nischenwert.

Dennoch hat sich die Aktie innerhalb kürzester Zeit vervielfacht. Auch unsere Premiumleser können sich nur 8 Monate nach Erstempfehlung über eine Rendite von 145 % freuen.

Grund: Moderne KI-Infrastruktur braucht enorme Kühlleistung, stabile Stromversorgung und komplexe technische Gebäudesysteme. Genau hier ist Comfort Systems stark positioniert. Aus einem lange eher unspektakulären Infrastrukturwert wurde dadurch einer der großen Profiteure des KI-Zyklus.

Ein zweites Beispiel ist ein Unternehmen aus unserem Cashflow-Depot, das aktuell rund 60 % im Plus liegt.

Dieses Unternehmen hat sich zunächst auf den Kryptomarkt spezialisiert, verfügt aber über eine Infrastruktur, die sich zunehmend auch für KI-Anwendungen nutzen lässt. Folgerichtig baut es sein Geschäftsmodell inzwischen konsequent in Richtung KI-Rechenleistung, Server und digitale Infrastruktur aus.

Damit verschiebt sich die Wahrnehmung der Aktie: weg vom reinen Krypto-Wert, hin zu einem möglichen Infrastrukturprofiteur des KI-Zyklus. Bei diesem Titel sehe ich langfristig klares Vervielfachungspotenzial.

Was kannst du daraus mitnehmen?

Die ETF-Welle macht große Aktien noch sichtbarer. Sie lenkt Kapital dorthin, wo ohnehin schon viel Kapital liegt. Das ist bequem, macht den Markt aber nicht automatisch effizienter.

Für mich entstehen die spannendsten Chancen deshalb bei Unternehmen, die noch nicht im Zentrum der großen ETF-Ströme stehen, operativ aber stärker sind, als es ihre aktuelle Wahrnehmung am Markt vermuten lässt.

Das bedeutet nicht, dass jeder Mid Cap oder Small Cap automatisch attraktiv ist. Viele kleinere Unternehmen sind aus gutem Grund billig. Entscheidend ist die Kombination aus hoher freier Cashflow-Rendite, solider Bilanz, vernünftiger Bewertung, stabilen Margen und einem klaren Auslöser für eine Neubewertung.

Ich baue dafür gerade eine eigene Watchlist auf. Darauf landen Unternehmen, die handelbar und institutionell investierbar sind, in den großen ETF-Strömen aber nur eine Nebenrolle spielen. Die ersten Kandidaten stelle ich direkt in meinem Premiumbrief vor. Zusätzlich plane ich zu dieser Strategie einen zweiten Spezial-Report, der voraussichtlich Anfang September 2026 erscheint.

Wenn du diese Chancen abseits der großen ETF-Ströme nicht verpassen willst, solltest du dir meinen Premiumdienst jetzt genauer ansehen. Dort zeige ich dir, welche Aktien ich aktuell kaufe, welche ich halte und von welchen Werten ich konsequent die Finger lasse.

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In meinen letzten Newslettern habe ich dir anhand konkreter Praxisbeispiele aus meinen Premiumbrief gezeigt, wie ich in starke Unternehmen während laufender Konsolidierungen investiere.

TSMC, AMD, Alphabet, Nvidia oder ASML waren keine Zufallstreffer. Es waren Qualitätsunternehmen mit großen Wettbewerbsvorteilen, die der Markt zeitweise unterschätzt hat. 

Heute möchte ich den Blick nach vorn richten und auf eine Frage eingehen, die gerade viele Anleger umtreibt:

„Wo entstehen aktuell die besten Chancen?“

In vielen Zukunftsbereichen ist inzwischen bereits sehr viel Optimismus eingepreist. Ob KI, Quantencomputer oder andere „Hype-Themen“. Trotz des mehrjährigen Bullenmarkts gibt es jedoch einzelne Sektoren, die tief in der Konsolidierung stecken. Zwei davon werde ich dir heute vorstellen.

Software: Hat der Markt hier zu hart zugeschlagen?

Ein Bereich, den ich aktuell besonders spannend finde, ist der Softwaresektor. Viele Softwareaktien werden gerade regelrecht verprügelt. Der Grund: die Angst, dass KI-Agenten klassische SaaS-Lösungen entwerten und künftig ganze Aufgabenbereiche automatisieren könnten.

Diese Sorge ist nicht völlig aus der Luft gegriffen. Allerdings straft der Markt den ganzen Sektor meiner Ansicht nach zu pauschal ab. Schwache Anbieter, mittelmäßige Geschäftsmodelle werden mit echten Qualitätsunternehmen in einen Topf geworfen.

Die folgende Grafik steht sinnbildlich für die Krise im Softwaresektor: Selbst große SaaS-Marktführer haben seit ihren Allzeithochs massiv an Börsenwert verloren.

Genau solche Phasen interessieren mich. Denn diese Unternehmen sind nicht einfach austauschbare Softwarebuden. Einige besitzen dominante Marktstellungen, geschäftskritische Daten und Plattformen, die fest in den Arbeitsalltag ihrer Kunden eingebettet sind. Wer solche Systeme einmal eingeführt hat, ersetzt sie nicht über Nacht durch einen KI-Agenten.

Deshalb habe ich in meinem Wachstumsdepot einen neuen Titel aufgenommen und bestehende Softwarepositionen aufgestockt. Darunter befindet sich auch ServiceNow. Die Aktie kenne ich bereits aus meiner Zeit als IT-Berater.

Seit Auflegung meines Wachstumsdepots im Jahr 2023 legte der Titel in der Spitze um rund 200 % zu. Im Zuge der aktuellen Korrektur hat der Wert jedoch einen Großteil der Gewinne wieder abgegeben. Ich habe den Case unter anderem in diesem Blog-Beitrag ausführlich erläutert.

Für unsere Börsenbrief-Leser, die nicht auf einzelne Softwareaktien setzen wollen, habe ich Mitte April zusätzlich einen breit aufgestellten Software-Titel in unser ETF-Depot aufgenommen. Dieser bündelt die besten Softwareunternehmen der Welt und liegt bereits nach einem Monat 25 % im Plus.

Das ist für mich ein erstes Signal: Der Markt schaut wieder genauer hin. Wenn sich die Stimmung im Softwaresektor weiter aufhellt, wird die Erholung noch dynamischer ausfallen.

Beratung: Die nächste übersehene Chance?

Ein zweiter Bereich, den ich aktuell intensiv analysiere, ist der Beratungssektor. Auch hier gab es eine massive Korrektur. Aktien großer Marktführer wie Accenture, Capgemini oder Gartner haben sich teilweise halbiert oder sogar gedrittelt.

Grund: Der Markt befürchtet, dass Sprachmodelle klassische Beratungsleistungen überflüssig machen.

Diese Sorge ist absolut berechtigt. Viele Aufgaben, die früher von Junior-Beratern erledigt wurden, kann KI heute schneller und effizienter übernehmen. Gleichzeitig steckt die Branche ohnehin in einer schwierigen Phase: Der folgende Chart zeigt, wie stark der frühere Beratungsboom inzwischen ins Stocken geraten ist.

Aber der Markt schießt hier teilweise über das Ziel hinaus. Komplexe Beratungsleistungen verschwinden nicht. Unternehmen brauchen weiterhin Unterstützung bei Prozessen, IT-Architektur, Regulierung, Transformation und der Einführung neuer Technologien.

Mehr noch: KI schafft einen völlig neuen Beratungsbedarf. Unternehmen müssen verstehen, wo sie KI sinnvoll einsetzen, welche Prozesse sie automatisieren, welche Risiken entstehen und wie sie ihre Organisation darauf ausrichten. Genau dafür braucht es Erfahrung, Branchenwissen und Umsetzungskompetenz.

Mein Research dazu ist weit fortgeschritten. Mehrere spannende Kandidaten stehen bereits in meiner engeren Auswahl. Mehr dazu gibt es bald im Börsenbrief.

Was kannst du daraus mitnehmen?

Für mich zeigt sich in solchen disruptiven Marktphasen immer wieder dasselbe Muster: Die echten Vermögen werden nicht dort aufgebaut, wo die Masse den echten Gewinnern hinterherläuft. Die größten Hebel entstehen genau jetzt – wo substanzstarke Geschäftsmodelle zu Unrecht abgestraft werden.

Das bedeutet nicht, dass jeder Kurssturz ein Kauf ist. Im Gegenteil: Die Spreu trennt sich jetzt radikal vom Weizen. Wer blind kauft, verbrennt Geld. Wer jedoch präzise unterscheidet, welche Unternehmen real an Substanz verlieren und welche nur vom Sektor-Sog mitgerissen werden, filtert die künftigen Vervielfacher.

Wenn du ab sofort Klarheit darüber willst, welche Aktien ich in diesem Umfeld kaufe, welche ich halte, welche ich konsequent meide und wie ich mit Optionen systematisch Cashflow generiere, musst du jetzt handeln.

Die Uhr läuft: Nur noch bis diesen Freitag (22. Mai) hast du die Chance, dir 20 % Rabatt auf das Premium-Abo zu sichern und dir den Spezialreport „Der KI-Boom: Europas wahre Gewinner“ direkt freizuschalten. Danach schließt sich dieses Zeitfenster.

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Mein letzter Newsletter ist auf eine hohe Resonanz gestoßen. Eine Leserfrage fand ich dabei besonders interessant:

„Wie finde ich Aktien wie TSMC, Nvidia, ASML oder AMD, die sich später vervielfachen?“

Darauf habe ich erneut eine einfache Antwort: Ich suche gar nicht gezielt nach Vervielfachern. Ich suche nach Unternehmen mit klaren Wettbewerbsvorteilen.

Solche Unternehmen besitzen entweder eine starke Preissetzungsmacht durch ihre herausragende Marktstellung. Häufig handelt es sich dabei um Monopolisten oder Oligopolisten.

Hinweis: Dieser Beitrag ist zunächst im Newsletter Cashflow Profi erschienen. Du kannst Dich für den Newsletter hier kostenlos anmelden.

Oder sie agieren wie Schaufelverkäufer und Mautbrücken. Sie stehen also an einer Schlüsselstelle innerhalb eines Marktes, an der andere Unternehmen kaum vorbeikommen, weil sie deren Infrastruktur, Technologie oder Dienstleistung benötigen.

TSMC, ASML oder Nvidia lassen sich klar als Schlüsselzulieferer der KI-Industrie einordnen. Sie profitieren von einem starken technologischen Burggraben, hoher Nachfrage und einer Position, die für viele Kunden kaum ersetzbar ist.

Die zweite wichtige Voraussetzung ist eine faire Bewertung. Ich möchte folglich herausragende Unternehmen kaufen, aber nicht zu viel dafür bezahlen. Ganz im Sinne von Warren Buffett. Aus diesem Grund habe ich diese Chipriesen jeweils in Schwächephasen gekauft.

Heute möchte ich dir zwei weitere Beispiele aus meinem Premiumbrief zeigen. Beide folgen derselben Logik, weil sie genau diese zwei Arten von Burggraben verkörpern:

Erstes Beispiel: Alphabet (+330 %)

Alphabet war die erste Aktie, die ich vor knapp drei Jahren in mein Wachstumsdepot aufgenommen habe: ein Unternehmen mit dominanter Marktstellung, enormer Preissetzungsmacht und einem tiefen Datenburggraben.

Alphabets Tochter Google ist ein Quasi-Monopolist und besitzt mit der Suche eine der stärksten digitalen Plattformen der Welt. Dazu kommen YouTube, Android, Google Cloud und ein Werbeökosystem, das weltweit kaum zu ersetzen ist.

Mein Einstieg fiel zugleich in eine Phase, in der der Wert konsolidierte. Auf die Unterbewertung hatte ich bereits mehrere Monate vor dem Kauf in meinem Blog aufmerksam gemacht. Seitdem hat Alphabet um rund 330 % zugelegt.

Ich gebe zu: Drei Jahre sind eine längere Phase. Doch der Markt gibt uns immer wieder neue Chancen.

So geriet Alphabet Anfang letzten Jahres erneut unter Druck. Die Anleger befürchteten, dass Google durch KI „wegdisruptiert“ werden könnte. Aus meiner Sicht war das ein großer Fehler. Darauf habe ich damals in dieser Videoanalyse aufmerksam gemacht.

Der entscheidende Punkt wurde aus meiner Sicht unterschätzt: Alphabet besitzt über Google Search, YouTube und weitere Dienste einen der wertvollsten Datenpools der Welt. Diese Daten sind für KI-Modelle, Nutzerverhalten, Werbung, Produktsuche und digitale Assistenten von enormem Wert.

Das Ergebnis: Die Aktie hat sich seit dieser Analyse mehr als verdoppelt und gehört heute selbst zu den größten KI-Profiteuren. Da ich zu diesem Zeitpunkt bereits in Aktien investiert war, habe ich diese Konsolidierungsphase ausgenutzt, um in meinem Stillhalter-Depot mit Alphabet-Optionen über 3.100 USD zusätzlichen Cashflow einzusammeln.

Zweites Beispiel: Comfort Systems USA (+157 %)

Comfort Systems befindet sich erst seit September 2025 in meinem Cashflow-Depot und hat seitdem 157 % zugelegt. Nach rund sieben Monaten steht der Wert damit bereits kurz vor der Verdreifachung.

Der Grund: Das Unternehmen ist ein klassischer Schaufelverkäufer des KI-Booms. Es steht nicht im Rampenlicht wie Nvidia oder AMD, verdient aber an einer Leistung, ohne die moderne Rechenzentren kaum funktionieren.

Der Konzern installiert und wartet elektrische und klimatechnische Systeme für komplexe Gebäude, Industrieanlagen und Rechenzentren. Was früher nach solidem Gebäudetechnikgeschäft klang, bekommt durch Cloud, KI und den massiven Ausbau von Rechenzentren plötzlich eine strategische Schlüsselrolle.

Auch hier bin ich allerdings nicht blind eingestiegen. Zum Kaufzeitpunkt war die Aktie nicht mehr günstig. Deshalb legte ich mir zunächst nur wenige Anteile ins Depot, mit dem Ziel, bei der nächsten größeren Konsolidierung aufzustocken.

Was kannst du daraus mitnehmen?

Die wichtigste Erkenntnis lautet: Ich suche nicht nach der nächsten heißen Aktie. Ich suche nach Unternehmen mit echtem Burggraben, starker Marktstellung und strukturellem Rückenwind. Anschließend warte ich auf eine Phase, in der die Bewertung attraktiv genug ist, oder eröffne zunächst eine kleine Position, um bei Gelegenheit später aufzustocken.

So entstehen Chancen wie TSMC, ASML, AMD, Alphabet oder Comfort Systems.

Natürlich gelingt nicht jeder Kauf so spektakulär. Das wäre unrealistisch. Aber wenn ein Depot regelmäßig Unternehmen enthält, die sich verdoppeln, verdreifachen oder sogar verzehnfachen können, verändert das langfristig die gesamte Rendite.

Und damit komme ich zum Börsenbrief

In meinem Börsenbrief bekommst du keine Erfolgsgeschichten im Rückblick. Du siehst dort, welche Qualitätsunternehmen ich aktuell beobachte, wo ich einsteige, wo ich bewusst abwarte und wie ich mit Stillhaltergeschäften zusätzlichen Cashflow aufbaue.

Gerade jetzt, da der Bullenmarkt zurück ist und viele Anleger der Rally hinterherlaufen, ist dieser Prozess wichtiger denn je. So habe ich in meinem jüngsten Spezialreport „Der KI-Boom: Europas wahre Gewinner“ erst neulich fünf Werte vorgestellt, die ein ähnliches Potenzial wie Comfort Systems besitzen. Alle fünf liegen bereits nach knapp einem Monat zweistellig im Plus.

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Der Bullenmarkt ist zurück. Der S&P 500 notiert gerade auf einem neuen Allzeithoch. Besonders stark sticht dabei der Chipsektor hervor.

Passend dazu hat mir neulich ein Leser eine Frage gestellt, die vermutlich viele Anleger beschäftigt:

„Macht es überhaupt Sinn, jetzt noch in diese Rally hinein zu investieren?“

Ich kann diese Frage sehr gut nachvollziehen. Gerade wenn Aktien bereits stark gestiegen sind, entsteht schnell das Gefühl, man müsse jetzt noch aufspringen, bevor es zu spät ist.

Für mich zählt allerdings nicht, ob ein Index oder ein Einzelwert gerade auf einem neuen Hoch steht. Für mich zählt die Qualität des Unternehmens und ob ich diese Qualität zu einem vernünftigen Preis bekomme.

Beispiele aus meiner Praxis

Meine Börsenbrief-Leser und ich haben mit Halbleiterwerten bereits viel Geld verdient. Seit 2023 habe ich im Brief insgesamt in fünf Chipaktien investiert. Die meisten davon haben sich inzwischen vervielfacht.

Mein Vorgehen folgt dabei einem klaren Muster. Ich warte geduldig auf einen attraktiven Preis und nutze laufende Korrekturen häufig zum Einstieg. Kommt anschließend der Ausbruch, lehne ich mich zurück und lasse die Rally laufen.

Zieht sich die Konsolidierung länger hin, nutze ich Stillhaltergeschäfte, um laufenden Cashflow zu generieren.

Erster Kauf: Taiwan Semiconductor (+330 %)

Ein anschauliches Beispiel dafür ist Taiwan Semiconductor (TSMC). Bereits in der ersten Börsenbrief-Ausgabe habe ich in den Chipfertiger investiert. Die Aktie konsolidierte damals unter 100 USD.

Dabei besaß TSMC damals schon fast 60 % Marktanteil in der globalen Chipfertigung. Für mich war klar: Dieses Unternehmen ist einer der bedeutendsten Schaufelverkäufer des KI-Booms. Also stieg ich im September 2023 über eine Put-Option bei 90 USD ein.

Seitdem hat sich die Aktie mehr als vervierfacht (+330 %). Inzwischen habe ich die Hälfte der Position verkauft und genieße mit dem Rest die laufende Rally.

Die damalige Analyse zu TSMC findest du in diesem Börsenbrief-Auszug.

Zweiter Kauf: AMD (+211 %)

In AMD habe ich im Dezember 2024 investiert. Trotz einer überzeugenden KI-Pipeline mit Produkten wie MI300X, MI350 und Ryzen 7040 wurde die Aktie vom Markt lange Zeit unterschätzt.

Ich nutzte damals diese Chance und kaufte AMD ins Wachstumsdepot. Kurze Zeit danach veröffentlichte ich dazu eine ausführliche Analyse in meinem Blog. Da sich die Konsolidierung über mehrere Monate hinzog, verkaufte ich in der Zwischenzeit Optionen auf AMD und sammelte dadurch fast 7.000 USD Cashflow ein (siehe hier).

Inzwischen hat die Aktie den Ausbruch geschafft. Allein heute legt der Wert – dank starker Earnings – knapp 17 % zu. Gesamtrendite: + 211 %. So darf es ruhig weitergehen.

Dritter Kauf: Nvidia (+92 %)

Nvidia muss ich nicht mehr ausführlich vorstellen. Das Unternehmen ist wohl der größte Schaufelverkäufer des KI-Booms. Der Burggraben liegt nicht nur in den Chips, er liegt im gesamten Ökosystem aus Hardware, Software, Entwicklerbasis und Kundenbindung.

Ich hatte Nvidia bereits im Herbst 2022 erstmals in einem Magazin empfohlen. Als ich meinen Börsenbrief aufgelegt habe, war die Aktie allerdings schon sehr ambitioniert bewertet. Deshalb wartete ich auch hier auf eine Konsolidierung und stieg erst im März 2025 erneut ein.

Seitdem hat Nvidia immerhin knapp 90 % zugelegt. In den vergangenen Monaten tendierte die Aktie allerdings seitwärts. Diese neue Konsolidierungsphase nutze ich aktuell, um im Stillhalter-Depot zusätzliche Cashflows zu generieren.

Vierter Kauf: ASML (+108 %)

ASML hat ein absolutes Monopol auf EUV-Lithografie-Maschinen, ohne die die modernsten Halbleiter nicht möglich sind.

Trotzdem wurde die Aktie im Juli 2025 deutlich abverkauft. Solche Phasen interessieren mich besonders. Nicht der Moment, in dem jeder Anleger die Aktie haben will. 

Ich nutzte also die Schwäche und stieg im Wachstumsdepot ein. Meine damalige Analyse findest Du hier.

Das Ergebnis: +108 %.

Fünfter Kauf: Texas Instruments (+2.100 $)

Texas Instruments (TI) ist Weltmarktführer bei Analogchips und gehört als Dividendenaristokrat zu den beliebtesten Cashflow-Werten.

Das Problem: Die Aktie lief über mehrere Jahre nur seitwärts. Daher handelte ich den Wert zunächst nur im Stillhalter-Depot und generierte dabei einen Cashflow von rund 2.100 USD. Wie ich dabei konkret vorgegangen bin, habe ich unter anderem hier erläutert.

Nun ist die Aktie endlich aus ihrem Dornröschenschlaf erwacht. Schließlich brauchen moderne Rechenzentren nicht nur GPUs, sondern auch Analogchips, Embedded-Chips und Power-Management-Lösungen.

Für mich heißt es nun: Abwarten, bis sich erneut eine günstige Einstiegsgelegenheit ergibt.

Was kannst du daraus mitnehmen?

Du musst einer Rally nicht blind hinterherlaufen. Auch in einem starken Bullenmarkt entstehen immer wieder Chancen. Nur entstehen sie selten in der größten Euphorie, sie entstehen in der Regel in Konsolidierungsphasen.

Dort suche ich nach Einstiegen. Und falls eine Aktie nach dem Einstieg nicht direkt ausbricht, nutze ich Stillhaltergeschäfte, um Cashflow zu erzielen, bis der nächste Impuls kommt.

Diesen Ansatz verfolge ich Woche für Woche in meinem Börsenbrief. Dort zeige ich dir, welche Aktien ich kaufe, welche Positionen ich halte, welche Werte ich meide und wie ich mit Optionen zusätzlichen Cashflow aufbaue.

Wenn du künftig nicht erst nach einer Rally auf solche Chancen aufmerksam werden möchtest, dann nutze unsere Frühjahrsaktion: Nur noch wenige Tage sicherst du dir 20 % Rabatt auf das Premium-Abo und den neuen Spezialreport „Der KI-Boom: Europas wahre Gewinner“.

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Wer in dieser Woche auf eine Korrektur bei Alphabet gehofft hat, wurde eiskalt erwischt. Die Aktie legte nach den Quartalszahlen über 11 % zu und markierte ein neues Allzeithoch. Viele Anleger dürften sich jetzt fragen, ob der Einstieg nach dieser Rally nicht bereits zu spät kommt.

Tatsächlich ist Alphabet längst kein übersehener Geheimtipp mehr. Die Aktie ist stark gelaufen und der Markt schaut bei den großen KI-Gewinnern inzwischen sehr genau hin.

Doch gerade deshalb lohnt sich ein zweiter Blick auf die Zahlen.

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Denn dieses Quartal war mehr als nur ein starker Earnings-Beat. Es war ein Quartal, das einige der wichtigsten Zweifel an Alphabet ausgeräumt hat.

Kann Google Search im KI-Zeitalter weiter wachsen? Wird die Cloud endlich zum echten Ergebnistreiber? Sind die massiven KI-Investitionen ein Risiko für die Margen? Oder beginnt Alphabet gerade erst, seine enorme KI-Infrastruktur in Umsatz und Gewinn zu verwandeln?

Die Antwort liegt in den Zahlen.

Ein Quartal mit beeindruckender Breite

Alphabet hat im ersten Quartal einen Umsatz von 109,9 Mrd. USD erzielt. Das entspricht einem Wachstum von satten 22 % gegenüber dem Vorjahr. Für einen Konzern dieser Größe ist das außergewöhnlich stark. Es ist zugleich die höchste Wachstumsrate seit 2022 und zeigt, dass Alphabet operativ wieder deutlich an Geschwindigkeit gewinnt.

Besonders überzeugend ist die Breite des Wachstums. Google Search legte um 19 % auf 60,4 Mrd. USD zu. Das Kerngeschäft bleibt damit nicht nur stabil, sondern wächst weiter mit hoher Dynamik. Die bezahlten Klicks stiegen um 13 % und erreichten damit die stärkste Entwicklung seit Anfang 2022. Auch YouTube liefert weiter. Die Werbeerlöse beim Streamingdienst stiegen um 11 % auf 9,9 Mrd. USD. 

Noch spannender ist die Entwicklung bei den wiederkehrenden Erlösen. Alphabet zählt inzwischen 350 Mio. zahlende Abonnenten über YouTube und Google One. Im Vorjahr waren es noch 270 Mio. Damit entwickelt sich YouTube immer stärker zu einem Geschäft mit planbaren Umsätzen, hoher Kundenbindung und zusätzlicher Monetarisierung neben Werbung.

Google Cloud ist jetzt der Star

Der größte Wachstumstreiber bleibt jedoch die Google Cloud. Der Umsatz sprang um 63 % auf 20,0 Mrd. USD. Damit wächst die Sparte deutlich schneller als die größeren Konkurrenten Azure und AWS. 

Der Cloud-Backlog hat sich gegenüber dem Vorquartal fast verdoppelt und liegt nun bei über 460 Mrd. USD. Mehr als die Hälfte davon soll innerhalb der kommenden 24 Monate in Umsatz umgewandelt werden. Das gibt Alphabet in einem der wichtigsten KI-Infrastrukturmärkte der Welt eine außergewöhnlich gute Sichtbarkeit.

Die Profitabilität steigt trotz hoher Investitionen

Aus dem früheren Zukunftsversprechen ist inzwischen ein hochprofitabler Ergebnistreiber geworden, der wesentlich zur hohen Profitabilität des Unternehmens beiträgt. 

So legte das operative Ergebnis auf Konzernebene um 30 % zu, während die operative Marge sich auf 36,1 % verbesserte. Der Gewinn je Aktie lag mit 5,11 USD deutlich über den Erwartungen, auch wenn ein Teil davon durch Bewertungseffekte aus Beteiligungen beeinflusst wurde.

KI frisst Alphabet nicht auf

Die größte Sorge vieler Anleger war in den vergangenen zwei Jahren, dass KI das klassische Google-Geschäft beschädigen könnte. Wenn Nutzer ihre Fragen direkt an ChatGPT, Perplexity oder andere KI-Assistenten stellen, braucht es dann noch Google Search?

Die aktuellen Zahlen sprechen eine andere Sprache. Google Search wächst weiter stark. Laut Sundar Pichai erreichten die Suchanfragen im ersten Quartal sogar ein neues Allzeithoch. AI Overviews, AI Mode und Gemini scheinen die Nutzung also eher zu erhöhen, statt das Kerngeschäft zu schwächen.

Das ist ein wichtiger Punkt. Alphabet ist kein Opfer der KI-Disruption. Alphabet ist einer der wenigen Konzerne, die KI über die gesamte Wertschöpfungskette monetarisieren können: über Search, Werbung, YouTube, Abos, Cloud, eigene Chips und eigene Modelle.

Die hohen Investitionen sind kein Warnsignal mehr

Natürlich bleibt der Capex enorm. Alphabet plant für 2026 inzwischen Investitionen von 180 bis 190 Mrd. USD. Das ist eine gewaltige Summe. Vor einigen Quartalen hätte ich hier noch stärker gebremst, weil der Markt damals vor allem die Kosten gesehen hat.

Nach diesen Zahlen sehe ich die Sache anders. Die Investitionen fließen nicht in eine unklare Zukunftswette. Sie zeigen bereits Wirkung. Cloud wächst schneller. Search bleibt stark. Gemini gewinnt Nutzer. Die TPUs werden für externe Kunden relevanter. Und trotz dieser Ausgaben steigt die Marge.

Das bedeutet nicht, dass es keine Risiken gibt. Die Bewertung ist nach der Rally anspruchsvoller. Die Investitionen werden die Abschreibungen erhöhen. Die Konkurrenz durch Microsoft, OpenAI, Amazon und Meta bleibt intensiv. Auch die Regulierung rund um Google Search ist nicht vom Tisch.

Trotzdem hat sich die Ausgangslage verbessert. Alphabet beweist gerade, dass KI nicht nur Kosten verursacht. KI wird zum Wachstumsmotor.

Mein Fazit: Alphabet ist ein Basisinvestment

Alphabet investiert massiv in KI-Infrastruktur, baut Cloud-Kapazitäten aus, integriert Gemini immer tiefer in seine Produkte und steigert dennoch die Profitabilität. Diese Verbindung aus Wachstum und Margendisziplin ist die wichtigste Erkenntnis aus dem vergangenen Quartal.

Alphabet bleibt ein Basisinvestment im Tech-Sektor. Wer noch gar nicht investiert ist, kann über einen gestaffelten Einstieg nachdenken. Wer Alphabet bereits im Depot hat, kann die Position weiter halten.

Alphabet befindet sich im Wachstumsdepot von meinem Börsenbrief und kommt dort auf ein Plus von rund 327%.

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Weiterführende Artikel:

• Nach der Korrektur: Ist Alphabet jetzt ein Schnäppchen?
• Alphabet: Diese Story ist noch lange nicht vorbei
• Das DCF-Verfahren anhand der Alphabet-Aktie