Xerox schließt Schuldenumtausch ab: Neue Aktien und teure Zinsen

Cashflow Profi bei Google bevorzugen

Die Xerox Holdings Corporation hat einen Schuldenumtausch über Verbindlichkeiten von nominal rund 173,7 Mio. USD abgeschlossen. Der US-Bürotechnik-Konzern verschiebt damit Fälligkeiten nach hinten, muss den Gläubigern im Gegenzug jedoch neue Stammaktien und drastisch höhere Kupons gewähren.

Laufzeiten bis 2030 erkauft mit zweistelligen Kupons

Im Rahmen der Transaktion gaben Anleihegläubiger rund 31,2 % der ausstehenden, mit 5,500 % verzinsten Senior Notes mit Fälligkeit im Jahr 2028 ab. Xerox emittierte dafür vorrangig besicherte First-Lien-Notes im Volumen von rund 121,1 Mio. USD mit Laufzeit bis Oktober 2030 sowie knapp 3,87 Mio. neue Aktien.

Durch die Transaktion sinkt der nominale Schuldenstand des Unternehmens um etwa 52,6 Mio. USD. Für die gewonnene Frist verdoppelt sich allerdings die Zinslast dieser Tranche annähernd, da die neuen Papiere mit 10,250 % pro Jahr verzinst werden.

Verwässerung und erstrangige Gläubigersicherheiten

Die neu ausgegebenen 2030er-Anleihen sind durch ein erstrangiges Pfandrecht auf wesentliche Sachanlagen des Konzerns abgesichert. Nach Vollzug des Umtauschs verbleibt bei den ursprünglichen 2028er-Anleihen ein Restvolumen von 382,5 Mio. USD.

Die Ausgabe der 3.872.062 neuen Stammaktien verwässert zugleich die bisherigen Anteilseigner. Der Schritt folgt auf eine deutliche Senkung der Jahresprognose sowie die Aussetzung der Dividendenzahlungen Ende Oktober 2026, die den Aktienkurs zuvor auf ein Rekordtief gedrückt hatten.

Die wichtigsten Daten auf einen Blick

• Eingetauschte Anleihen (Fälligkeit 2028): 173,7 Mio. USD zu 5,500 % Kupon
• Neu ausgegebene Anleihen (Fälligkeit 2030): 121,1 Mio. USD zu 10,250 % Kupon
• Nominale Schuldenreduktion: ca. 52,6 Mio. USD
• Ausgegebene neue Xerox-Aktien: 3.872.062 Stück
• Abschluss der Transaktion: 13. November 2026

Einordnung für Anleger

Mit dem teuer erkauften Schuldenumtausch verschafft sich Xerox zwar Zeit, bürdet sich mit zweistelligen Kupons und der Verwässerung der Altaktionäre aber spürbare neue Belastungen auf. Mit 46 von 100 Punkten fällt auch der CP-Score verhalten aus: Während der Free Cashflow voll überzeugt, drücken vor allem die schwache Charttechnik und die niedrige Sicherheit das Gesamtbild. Solange nach der jüngsten Prognosesenkung und der gestrichenen Dividende eine nachhaltige operative Erholung ausbleibt, überwiegen bei dem Bürotechnik-Konzern vorerst die Risiken. Kein Kauf!